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【原创】二论新资本市场的健康发展  

2014-05-13 12:53:19|  分类: 时评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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59晚,国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》正式发布。此次发布的意见,共分九条33项内容。为了与2004131发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》相区别,市场也称之为新“国九条”。

意见一出,立即引起了社会各方面的广泛关注和热烈议论,相关专家和业内人士也都对此作出了积极评价和充分肯定。比较一致的观点是,新“国九条”亮点很多、措施很实、要求也很明确,既有利于眼前,更有利于长远。

笔者认为,对新“国九条”来说,除各方分析的目标明确、思路清晰、市场化原则确立、建立多层市场体系等亮点之外,功能定位的导向转变,也是不可忽视的重要方面。

众所周知,中国的资本市场从建立到现在,基本都是围绕融资而展开的,是跟着企业的脚步行走的。也正因为如此,投资者在资本市场的地位,基本处于从属地位,没有话语权。所以,资本市场也就成了少数人的娱乐平台、暴富平台,成为造富的机器和工具。久而久之,投资者对资本市场的兴趣也就越来越淡,对资本市场的信心越事越低,对资本市场的信任则越来越差。为什么中国的M2比美国还多,中国的居民储蓄率全球最高,中国的民间资本严重缺少投资渠道,资本市场却出现了资金严重短缺的现象。很重要的一个方面,就是资本市场只具有融资功能,而缺乏投资功效。

也正是因为资本市场只为企业提供融资服务,涉足资本市场的投资者,很多也失去了投资的方向和目标,更多的都将目标锁定在如何获取内幕信息,从事内幕交易等方面。为什么股市上经常会出现股票异动的现象,为什么一次重大事件发布前总会出现股票异动的问题,为什么股市有那么多先知先觉者,为什么老鼠仓象正常仓一样随处可见。说到底,就是投机占领了资本市场,投机侵蚀到了相当一部分投资者的躯体。

所以,新“国九条”提出“促进上市公司提高效益,增强持续回报投资者能力,为股东创造更多价值”的要求,就是为了纠正目前资本市场只为融资、不为投资的错误定位,从而将资本市场真正培育成投资的乐园、投资者的天堂。

显然,如何处理好眼前利益和长远利益的关系,是实现资本市场功能定位导向转变最重要的抓手之一。必须注意的是,切莫把新“国九条”对眼前利益的作用与“国九条”进行比较。因为,“国九条”的出台,曾经带来了一波连续四年的牛市行情。如果对新“国九条”也寄予这样的希望,从而不惜一切代价地用政策刺激市场,那么,最终结果,就会使市场受到极大的伤害。新“国九条”的主要出发点是促进资本市场的健康有序和可持续发展,是立足长远,而不是只顾眼前。尤其是以投资为主要导向功能的确立,更是从更高更远的目标上对资本市场进行培育。即便要采取刺激政策,提振证券市场信心,也要不违背新“国九条”基本原则和目标的前提下。

而要增强资本市场的投资功能,培育专业投资机构和投资队伍,则是最重要的环节之一。如果没有大量的专业投资机构和投资队伍,投资者在资本市场没有话语权,投资功能的定位就是一句空话。毫无疑问,新“国九条”对私募市场、私募基金、私募机构等方面的规定,将对培育专业投资机构和投资队伍将产生强烈的推动作用。一旦专业投资机构和投资队伍体系建立起来了,资本市场的活力也就会自然而然地增强了,资本市场的投资功能也就会真正确立了。而如果资本市场的投资功能得到有效确立,其融资功能的作用也会得到更加充分的发挥。也就是说,单一的融资功能会将证券市场抽干,而投资功能则会让证券市场越做越大、越做越兴旺。

当然,要想让资本市场的投资功能真正得到充分发挥,维护投资者、特别是普通投资者利益,是最为关键的因素之一。因为,除了专业投资机构、专业投资队伍之外,普通投资者也是证券市场的主力,甚至可以说是最主要的力量。如果普通投资者的利益不能得到保障,整个证券市场的活力也将慢慢消失。这一点,新“国九条”无疑给了广大普通投资者一颗定心丸。因为,新“国九条”在如何给普通投资者回报方面提出了许多明确要求,给上市企业上了多道紧箍咒。

除此之外,如何对资本市场出现的各种投机行为、违法乱纪行为进行查处,也是确保市场功能定位转变的重要方面。不然,投资者就很难以价值为基础,从价值投资方面探索研究投资策略,提高投资能力。

总之,新“国九条”在功能定位导向方面的转变,将为资本市场的健康有序发展提供有效的保证,为价值投资理念的确立,提供强大的支撑。而真正具有投资价值的优势公司,也会在这样的转变中,有了更大的生存空间、发挥余地,而试图依靠投机生存的垃圾公司,则将被市场淘汰。


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