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《原创》春节过后愿中国股市走上良性  

2016-02-16 08:10:21|  分类: 时评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2月2日,中国社会科学院金融所发布的最新研究报告认为,场外配资及场内融资数量增长过快是导致2015年股灾的主要原因。政府应该把监管放在首位,监管者的职责就是制定规则并严格执行规则,维护市场的“三公原则”,不要让股市监管者承担经济发展任务或目标。

   不要让股市监管者承担经济发展任务或目标。社科院的这份报告令人拍手叫好!它说出了中国股市许多投资者共同的心声。也说出了中国股市问题的根源所在,因此它抓住了中国股市的牛鼻子。

   一直以来,中国股市被称为是“圈钱市”。在很大程度上也就是中国股市承担的为经济发展服务的问题。实际上,它与中国股市设立的初衷是密切相关的。中国股市是上个世纪九十年代初期设立的。设立的目的也就是为了国企的脱贫解困服务,为当时的国企改革服务。当时中国股市的定位就是一个实验田。试得好就试下去,试不好就关掉。

   正是基于当时设立股市的初衷,所以当时中国股市最基本也是最主要的功能就是融资功能,这是中国股市最主要的使命。而为了达到实现融资的目的,中国股市不惜牺牲广大投资者的利益。最明显的表现就是在股市制度的设计上,甚至是在立法上,重融资而轻投资。甚至从立法上保护弄虚作假的上市公司,对于欺诈上市的公司不是重罚,更不是让其退市,而只是收取少许的罚款了之。至于投资者保护更是缺少具体有效的措施。

   也正是为了达到支持国企改革、支持国企脱贫解困的目的,所以在上市公司股权结构的设置上,让国有股股东占据着绝对的控股地位,而公众投资者只占据10%或25%的股权。此举的目的,一是为了确保国有股东对国企的控股地位不因上市而改变,二是通过少量的股份上市也可以维持新股高价发行,维持上市公司股票的高估值,并达到高价再融资的目的。这个问题发展到后来,也就让股市成了上市公司的提款机,成了大小非的提款机。使股市在圈钱市的泥潭里越陷越深。

   正是基于中国股市如此的定位与制度设计,为国企改革服务,支持上市公司融资也就成了股市监管者最主要的日常工作。虽然经过20多年的发展,企业上市不再是国企的专利,尤其是2009年以来,民营企业、私人企业铺天盖地而来,但融资功能作为股市最主要的功能这样的定位始终没有改变,原来只是为国企上市服务所设计的一些法律法规条文,也同样适用于民营企业与私人企业。这也导致了中国股市在圈钱市的泥潭里进一步沦陷。如大小非的套现问题,作为国有股东来说还是很有节制的,而这个问题在民营企业、私人企业里就显得尤为突出。这也成了中国股市目前难以逾越的一道鸿沟。

   但就是在这种背景下,股市监管者不是想方设法地来完善股市的基本制度,不是把精力放到解决股市存在的根本问题上来,而仍然是千方百计考虑扩大直接融资比例,让更多的企业到股市上市融资,让已经上市的企业最大化地实现再融资。比如在目前A股IPO节奏已经是创纪录的情况下,希望通过强推注册制来进一步加快IPO进程,让更多的垃圾公司到股市上市,为此甚至不惜把《证券法》的修改事宜抛在身后。又如大力推行低门槛高融资额度的定向增发方式,为上市公司大规模再融资大开方便之门。因此,在支持经济发展的名义下,股市在圈钱市的路上越走越远,中国股市的步履也因此越走越艰难。

   也正因如此,这次社科院的报告确实是抓住了中国股市的牛鼻子:政府应该把监管放在首位,监管者的职责就是制定规则并严格执行规则,维护市场的“三公原则”,不要让股市监管者承担经济发展任务或目标。但现在的问题是,社科院虽然抓住了股市的牛鼻子,但谁来就此对症下药呢?

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